Teória vraví, že vo svete plnom finančných a ekonomických problémov a geopolitického napätia nie je investovanie ľahké. Lenže rok 2024 ukázal, že opak je pravdou.
Na čo investori siahli, to vynášalo. Od akcií cez dlhopisy až po kryptomeny. Zaujímavé pohyby sa udiali aj v komoditách.
Z nevídaného boomu ťažili sporitelia v slovenských podielových fondoch, druhom pilieri i v ETF fondoch. Po útlme dosiahli solídne výnosy aj rizikové a špekulatívne aktíva.
Je možné aj v budúcom roku očakávať pokračovanie silnej „rely“? Finančných analytikov sme sa spýtali:
- Čo vás na finančnom trhu v roku 2024 prekvapilo?
- Aký bude rok 2025, vidíte na obzore čierne labute, ktoré by mohli na trh priniesť nervozitu?
- Kde vidíte investičné príležitosti na rok 2025?
Na naše otázky odpovedali:
- Andrej Rajčány, portfóliový manažér Across Private Investments
- Olívia Lacenová, hlavná analytička Wonderinterest Trading
- Boris Tomčiak, portfóliový manažér spoločnosti Finlord
- Tomáš Vlk, analytik spoločnosti Patria
- Michal Stupavský, analytik spoločnosti Conseq Investment Management
- Timur Barotov, analytik BH Securities
- William George Kubik, analytik J&T Banky
1. Čo vás na finančnom trhu v roku 2024 prekvapilo?
Andrej RajčányAndrej Rajčány: Uplynulý rok bol naozaj ako investorský sen. Prekvapilo nás, že trh, tak ako to bolo pred piatimi rokmi, rástol plošne. Od technologických akcií cez energetiku až po, a to doslova, bôby kakaa.
Ukázalo sa, že dopyt podporený nepriaznivým počasím a s tým súvisiace špekulácie na komoditných trhoch robia svoje. Vďaka prezidentským voľbám v USA sa cez magických stotisíc dolárov prehupol bitcoin.
Olívia Lacenová: Tohtoročný rast výnosov amerických dlhopisov bol ako na hojdačke, keď chvíľu bola nálada na trhu pozitívna a výnosy klesali, inokedy bola zasa negatívna a výnosy rástli.
Za zmienku tiež stojí rast rizikových aktív, keď po Trumpovom víťazstve akciové indexy dosahovali nové maximá viac dní za sebou a bitcoin prekonal hranicu 100-tisíc dolárov. To by bolo v poriadku, keby výnosy dlhopisov klesali, čím by ukázali pokles rizika. Lenže aj tie rástli, čo poukazuje na mierne „schizofrenický“ postoj trhov.
Boris Tomčiak (zdroj: Finlord)Boris Tomčiak: Prekvapením bol obrovský rast cien amerických akcií. Tie už z hľadiska ohodnotenia útočia na rekordy z technologickej bubliny.
Prekvapením určite bolo aj udržanie cien ropy nízko napriek tomu, že ropný kartel OPEC udržuje prísny ťažobný limit. Ropy je aktuálne na trhu dostatok, takže aj v najbližších mesiacoch by jej cena mala stagnovať.
Tomáš Vlk: Prekvapením bol mohutný nárast amerických akcií, ktorý sa navyše koncentroval do niekoľkých málo mien. Čiastočne je to dané odolnosťou americkej ekonomiky, ktorá taktiež pozitívne prekvapila, a čiastočne silným trendom výdavkov do budovania AI infraštruktúry.
Michal Stupavský: V roku 2024 ma trochu nemilo prekvapilo pokračovanie výraznej nadvýkonnosti amerických akcií. Index S&P 500 pripisuje od začiatku roka zisk 28 percent a technologický index Nasdaq 34 percent.
Na druhej strane, akcie vo zvyšku sveta výrazne za Amerikou zaostali, index neamerických akcií MSCI All Country World ex-US pripisuje od začiatku roka zisk iba šesť percent. Americké akcie tak predviedli ďalší úspešný rok, a to napriek tomu, že boli podľa tradičných valuačných ukazovateľov na začiatku tohto roka nadhodnotené.
Zo spätného pohľadu sa musím priznať, že som pred rokom v tomto čase pravdepodobne trochu podcenil silu príbehu umelej inteligencie a jeho vplyv na trhový sentiment investorov.
Timur BarotovTimur Barotov: V tomto roku ma prekvapil obrovský rast prakticky všetkého. Ukazuje mi to, že peňazí je v obehu príliš veľa a točí sa to väčšinou tam hore, pretože spotrebitelia strednej a nižšej príjmovej triedy rozhodne taký pocit nemajú.
Zatiaľ čo ekonomiky po celom svete trpia alebo stagnujú, tak finančné trhy idú na plné obrátky a obchodujú sa, ako keby bolo všetko dokonalé. Kto nemal aktíva v akciových trhoch, relatívne schudobnel.
William George Kubik: Prekvapivá pre mňa bola Európa, kde som vzhľadom na veľmi slabý priemysel, stagnujúce sadzby v eurozóne a slabého spotrebiteľa očakával skôr stagnáciu indexov s prípadným nepatrným rastom v nízkych jednociferných číslach.
Indexy však napriek tomu pridali veľmi slušné zisky, predovšetkým nemecký DAX, ktorý však bol ťahaný najmä skvelým výkonom spoločností SAP, Deutsche Telekom alebo Allianz.
2. Aký bude rok 2025, vidíte na obzore čierne labute, ktoré by mohli na trh priniesť nervozitu?
Andrej Rajčány: Nastávajúci rok môže priniesť zvraty, ktoré nikto nečakal. Po dvoch rokoch rekordných rastov je ťažké veriť, že trhy budú pokračovať rovnakým tempom bez prestávky na vydýchnutie a očakávame rekalibráciu trhu a mierne ochladenie trhového rastu.
Čierne labute?
