Byť prvý na trhu a priniesť prevratný liek na chudnutie by mohol byť kľúč k dlhodobému úspechu, no prípad dánskej spoločnosti Novo Nordisk je dôkazom, že stratiť nádejnú pozíciu je na extrémne konkurenčnom trhu veľmi ľahké.
Ešte vlani bola najhodnotnejšou firmou v Európe a významne sa podieľa na raste HDP celého Dánska.
Po enormnom dopyte po liekoch na chudnutie, ale zároveň nezvládnutých interných procesoch, zažíva farmafirma jedno z najhorších období svojej histórie.
V utorok jej akcie na burze padli o 22 percent, v stredu stratili ďalších viac ako päť percent. Šlo o vôbec najprudší prepad v storočnej histórii dánskej firmy. Príčinou je už druhý zhoršený výhľad tržieb a ziskov v tomto roku v dôsledku „nižšieho než plánovaného“ rastu predaja liekov na chudnutie.
Firma si uvedomuje, že jej konkurenčný náskok rýchlo mizne a bok po boku sa snaží bojovať s úhlavným konkurentom, spoločnosťou Eli Lilly.
Americkej farmafirme liek na chudnutie Zepbound regulačné úrady schválili až v novembri 2023, teda o dva roky neskôr než liek Wegovy, ktorý vyrába Novo Nordisk. Významný časový náskok neubránil Novo Nordisk od toho, aby mu Eli Lilly zobrala značnú časť trhového podielu a v niektorých metrikách ju predbehla.
Pre časť investorov je prepad akcií Novo Nordisk investičnou príležitosťou, čo pri pohľade na finančné zdravie firmy nemožno spochybňovať. Dánska farmaceutická firma je strojom na peniaze so slušným rastom a luxusnou prevádzkovou maržou okolo 50 percent a najsilnejším postavením na trhu s liekmi na chudnutie.
Lenže nad spoločnosťou Novo Nordisk visia veľké riziká, ktoré spočívajú v udržateľnosti jej biznis modelu, čo by mal investor zohľadniť.
Novo Nordisk urobil strategické chyby
Ak Novo Nordisk niečo nespraví, môže sa zaradiť do dlhého zoznamu spoločností, ktoré jednoducho premrhali výhodu takzvaného prvého ťahu. V zozname sú firmy, ktoré prišli na trh s prevratným produktom, ale zaspali na vavrínoch a dravá konkurencia ich prevalcovala. Do histórie sa zapísali súboje firiem Blockbuster vs. Netflix, MySpace vs. Facebook alebo Blackberry vs iPhone od Apple.
Novo Nordisk investorom naznačil, že robí, čo sa dá. V máji odvolal generálneho riaditeľa Larsa Fruergaarda Jørgensena, ktorý ho nedokázal udržať na špičke.
Tento týždeň vymenoval nového generálneho riaditeľa – Mika Doustdara, ktorý je súčasným výkonným viceprezidentom pre medzinárodné operácie a funkciu prevezme 7. augusta. „Nepáči sa mi to ako zamestnancovi. Nepáči sa mi to ako novozvolenému generálnemu riaditeľovi a určite sa mi to nepáči ani ako akcionárovi,“ reagoval na prepad cien akcií nový šéf.
Generálny riaditeľ Novo Nordisk Mike Doustdar. (zdroj: Novo Nordisk)Novo Nordisk nie je ani zďaleka stratený prípad a je stále lídrom v segmente takzvaných liekov GLP-1 (napodobňujú účinky hormónu GLP-1 v tele, ktorý reguluje hladinu cukru v krvi a chuť do jedla, pozn. red.), kde má dvojtretinový podiel na trhu. Problémom je, že ak to takto bude pokračovať ďalej, Eli Lilly by mohla prebrať vedúce postavenie do roku 2027.
Dánska spoločnosť Novo Nordisk spravila strategickú chybu už na začiatku. Nesprávne odhadla dopyt po svojich liekoch Wegovy (na chudnutie) a Ozempic (na cukrovku) pred ich uvedením na trh v roku 2021.
Pôvodne vo firme vychádzali zo slabých predajov staršieho lieku na chudnutie Saxenda. Lekári boli voči nemu skeptickí a zdravotné poisťovne v USA lieky na chudnutie nepreplácali. Záujem o novú generáciu liekov však v roku 2021 explodoval, čo Novo Nordisk prekvapilo.
Miera predpisovania Wegovy za prvých päť týždňov na trhu predbehla objemy Saxenda, ktoré jeho predchodca dosiahol za päť rokov. Manažment Novo Nordisk si pôvodne myslel, že šlo o nárazový dopyt, ktorý sa ustáli, no stal sa opak.
Dopyt po liekoch rástol ešte rýchlejšie, na čo firma nebola pri kapacite výroby pripravená. To viedlo k nedostupnosti lieku na trhu. Novo Nordisk dokonca cez svojich predajcov žiadal lekárov, aby dočasne pozastavili predpisovanie liekov pre nových pacientov. Ako sa neskôr ukázalo, malé produkčné kapacity boli fatálnou chybou.
Vyššia účinnosť konkurenta
Keďže výrobné kapacity sa nedali nafúknuť z mesiaca na mesiac, problematické obdobie umožnilo Eli Lilly uviesť na trh lieky Mounjaro na cukrovku v roku 2022 a Zepbound (tirzepatid) na chudnutie v roku 2023. Ukázalo sa, že liek od Eli Lilly má lepšie výsledky v klinických štúdiách a v praxi u lekárov sa rýchle osvedčil.
