NBS je zatiaľ opatrná, k zníženiu sadzieb dôjde asi až v 2. polovici roka

Bratislava 28. februára (TASR) - Dnešné rozhodnutie Bankovej rady Národnej banky Slovenska (BR NBS) o ponechaní kľúčových úrokových sadzieb na doterajšej úrovni bolo v súlade s očakávaniami analytikov. Zhodujú sa aj v tom, že centrálna banka zatiaľ volí opatrnú taktiku a neznižuje svoje sadzby z dôvodu pôsobenia viacerých inflačných rizík. Vývoj inflácie v tomto roku bude pritom kľúčový pre splnenie maastrichtského inflačného kritéria potrebného na prijatie eura, ktoré sa bude posudzovať na jar 2008.

Základná sadzba NBS tak aj po dnešku zostala na úrovni 4,75 %. "Pri výbere medzi výmenným kurzom slovenskej koruny, ktorý NBS považuje za príliš silný, a inflačnými rizikami sa centrálna banka rozhodla hrať na istotu," zhodnotil toto rozhodnutie analytik Slovenskej sporiteľne (SLSP) Michal Mušák. Medzi riziká pre vývoj inflácie zaradil Marek Gábriš z ČSOB externé faktory, najmä ceny ropy, ako aj vývoj cien potravín či nadmerný rast miezd na Slovensku. "Predpokladám, že centrálna banka sa nebude ponáhľať so znižovaním sadzieb, aj keď inflačný výhľad je priaznivý," dodal. Kvôli inflačným rizikám, pridal sa hlavný ekonóm VÚB Zdenko Štefanides, bude v konaní NBS naďalej pretrvávať opatrnosť.

Januárový medziročný rast spotrebiteľských cien o 3 % bol horší, ako očakávala centrálna banka. Hlavným faktorom mierne horšej inflácie, upozornil analytik UniBanky Ľubomír Koršňák, však bolo imputované nájomné, ktoré nie je zahrnuté v harmonizovanom indexe spotrebiteľských cien (HICP). "Preto by to nemalo ohroziť ani splnenie maastrichtského inflačného kritéria, ani inflačný cieľ NBS na rok 2007, ktorý je pod úrovňou 2 %," dodal Koršňák. Národný inflačný index CPI naznačuje podľa Mušáka januárovú harmonizovanú infláciu na úrovni 2,1 až 2,2 %. Presné číslo pritom bude zverejnené v piatok. "Dnešné rozhodnutie NBS zároveň signalizuje, že je pravdepodobne ochotná akceptovať silnejšiu korunu v porovnaní s nedávnou minulosťou," uviedol Mušák s tým, že v prípade jej posilnenia cez hranicu 34 Sk za euro by centrálna banka mohla proti korune uskutočniť priamu intervenciu na devízovom trhu.

Analytici sa zhodujú v tom, že v 2. polroku tohto roka napokon dôjde k zníženiu úrokových sadzieb NBS, a to pravdepodobne o 50 bázických bodov. Súvisí to najmä s potrebou postupného približovania slovenských úrokov sadzbám Európskej centrálnej banky (ECB), ktoré sú momentálne na úrovni 3,5 %. "Predpokladám, že slovenské sadzby klesnú bližšie k sadze ECB až v 2. polovici roka, ak bude inflačný výhľad dostatočne priaznivý, aby neboli žiadne pochybnosti ohľadom splnenia maastrichstského kritéria," konštatoval Mušák. Zatiaľ čo Koršňák očakáva jedno 50-bodové zníženie sadzieb na konci 3. kvartálu 2007, podľa Gábriša bude NBS postupovať opatrnejšie a k rovnakému zníženiu dospeje v dvoch menších, 25 bodových krokoch. Slovenské oficiálne sadzby na úrovni 4,25 % by sa tak v tom čase mali už výrazne priblížiť sadzbám platným v eurozóne, keďže dovtedy analytici odhadujú ich zvýšenie na 4 %.