BRATISLAVA 21. marca (SITA) - Myšlienka vydať štátne dlhopisy určené pre obyvateľstvo je stále aktuálna. Podľa stratégie riadenia štátneho dlhu na roky 2007 až 2010, ktorú v stredu schválila vláda, môže štát prostredníctvom takýchto dlhopisov získať peňažné zdroje na financovanie svojich potrieb priamo od občanov bez sprostredkovania a marže komerčného sektora. "V krajinách Európskej únie je tento doplnkový spôsob financovania potrieb štátu bežný," uvádza rezort financií s tým, že hlavným prínosom emisie bondov pre obyvateľov je menšia závislosť od finančného a kapitálového trhu a nižšie náklady financovania.
S narastajúcou životnou úrovňou na Slovensku sa podľa ministerstva dá predpokladať, že týmto spôsobom sa štátu podarí získať niekoľko miliárd ročne. Uskutočnenie emisie dlhopisov pre obyvateľstvo však podľa rezortu financií závisí od splnenia troch hlavných podmienok. Prvou je trhové prostredie, teda nominálna úroková sadzba dlhopisu by mala byť aspoň na úrovni 3 % až 3,5 %. Druhou podmienkou pre realizáciu tohto zámeru je nájsť taký spôsob obsluhy uvedených dlhopisov, ktorý prinesie pri minimálnych nákladoch čo najlepšie podmienky na distribúciu, obchodovanie a spätný nákup. Treťou podmienkou je doriešenie rozdielneho zdaňovania výnosov z cenných papierov medzi fyzickými a právnickými osobami, a to aj napriek tomu, že emisie budú určené len pre fyzické osoby.
Podľa najnovšej stratégie riadenia štátneho dlhu bude Slovensko postupne zvyšovať podiel štátneho dlhu v cudzích menách k dlhu v slovenských korunách. SR by mala až do prijatia eura každoročne vydávať benchmarkové eurobondy v hodnote cez 1 mld. eur so splatnosťou päť a viac rokov. Vydávanie dlhopisov na európskom trhu je totiž súčasťou prípravy na vstup do eurozóny, ktorý je naplánovaný na začiatok roka 2009. V súčasnosti má Slovensko živé tri emisie eurobondov v celkovej hodnote 2,5 mld. eur. Podiel zahraničného dlhu tak predstavoval v závere minulého roka približne jednu pätinu. Ďalšiu emisiu eurobondov chcela Agentúra pre riadenie dlhu a likvidity uskutočniť do konca prvého štvrťroka tohto roka, pôvodný termín sa však posúva na druhý kvartál. Hodnota vydaných štátnych dlhopisov predstavovala ku koncu minulého roka takmer 350 mld. Sk.
Kvôli nízkym výnosom do splatnosti dlhodobých vládnych dlhopisov denominovaných v japonských jenoch však môže podľa materiálu prichádzať do úvahy aj možnosť vydania slovenských vládnych eurodlhopisov na japonskom trhu. Stratégie ale upozorňuje, že vplyvom kurzových zmien by sa mohol výnos do splatnosti zvýšiť na úroveň porovnateľnú, resp. dokonca aj vyššiu ako v eurozóne. Kurzové zmeny by tak mohli odčerpať úsporu úrokových nákladov, pre ktorú by takáto emisia eurodlhopisov mohla mať zmysel, prípadne až priniesť vyššie úrokové náklady ako eurodlhopisy v eurozóne. Preto je podľa materiálu emitovanie eurodlhopisov v eurách pre refinancovanie štátneho dlhu podstatne bezpečnejšou stratégiou.
