SME

Investičný komentár - Španielsko

Silné dvojciferné ziskové prírastky v tomto roku nedokázal nateraz zopakovať z posledných troch rokov španielsky kapitálový trh. Blue chipsovému  indexu IBEX 35 sa to nepodarilo ani napriek tomu, že si na samom začiatku mesiaca jún dokázal

Španielski býci na ústupe

Silné dvojciferné ziskové prírastky v tomto roku nedokázal nateraz zopakovať z posledných troch rokov španielsky kapitálový trh. Blue chipsovému indexu IBEX 35 sa to nepodarilo ani napriek tomu, že si na samom začiatku mesiaca jún dokázal zaknihovať svoju novú uzatváraciu rekordnú hodotu (15 501 bodov). Býčie nálady v porovnaní napr. s nemeckým indexom DAX, ktorý poskočil o vyše pätinu ochladli. Madridský index si dokázal nateraz pripísať len necelých sedem percent.

Ekonomický rast krajiny pritom dosahuje nadpriemerné hodnoty v rámci krajín v eurozóne. To potvrdil aj prvý štvrťrok 2007, kedy HDP španielskej ekonomiky zosilnel na medziročnej báze o štyri percentá podobne ako za celý minulý rok. To spolu so zahraničnou aktívnou akvizičnou filozofiou, ktorú realizujú najvýznamnejšie madridské firmy pomáha stále zvyšovať korporátnu ziskovosť. Firmy z indexu IBEX 35 ju v prvom kvartále 2007 dokázali medziročne zvýšiť o takmer tretinu na úroveň 11,3 mld. Eur. Výdatne prispela k tomuto výsledku aj silne expandujúca najväčšia európska maloobchodná sieť s ošatením Inditex, ktorej zisk prvý krát v jej dejnách prekročil za posledných 12 mesiacov hranicu 1 mld. Eur, čo poslalo kurz jej účastín v danom období o tretinu nahor. K ziskovosti niektorých lídrov prispievajú aj úspešne zrealizované akvizície na britských ostrovoch. Telefónica kúpila mobilného operátora O2 a bankový líder Banco Santander vstúpil do Abbey National.

Problémom v Španielsku je ale bublajúca inflácia, ktorá patrí stále medzi najvyššie v krajinách EÚ-12 (v minulom roku dosiahla 3,6%). To spolu s tohtoročným poklesom tempa rastu cien nehnuteľností (najväčším od roku 1998) a výdavkov domácností na kúpu nových domov vystrašilo investorov na trhu s nehnuteľnosťami. Veľmi negatívne to na svojich kurzoch pocítili najmä akcie developerov a stavebníkov. Regionálny líder s nehnuteľnosťami Metrovesca stratil na trhovej kapitalizácii 60% a akcie Astroc Mediterraneo až štyri pätiny od začiatku roka. Cenovú bublinu s nehnuteľnosťami dokresľuje aj ich rast za poslednú dekádu, keď vzlietli o 260%. Rastúce úrokové sadzby navyše predražujú hypotéky obyvateľstvu, pričom nevýhodná je aj skladba ich úročenia. Viac ako 90 percent je naviazaných na pohyblivú úrokovú mieru (v Nemecku väčšina obyvateľstva má fixné úročenie), čo zvyšuje riziko nesplácania pri pokračujúcom sprísňovaní menovej politiky.

Ďalším výkričníkom je stále silne rastúci deficit bežného účtu, ktorý sa kumulatívne za prvé štyri mesiace zvýšil na vyše 34 mld. Eur (medziročne nárast o 17%), čo radí Španielsko v súčasnosti v celosvetovom meradle na neslávny druhý stupienok hneď za USA. Negatívne sa naďalej vyvíja aj obchodná bilancia.Pozitívom sú ale verejné financie, ktoré sú v prebytku a v roku 2007 by podľa Economist Intelligence Unit mali dosiahnuť kladné 2% k HDP.

Španielsky akciový index a jeho výkonnosť najviac ovplyvňuje pätica titulov na čele s Banco Santander,Telefónica, Banco Bilbao, elektrárenská jednotka Iberdrola a ropný líder Repsol, ktorých podiel v indexe dosahuje spolu viac ako polovicu. Hlavné bankové tituly hlásia len veľmi nízke jednociferné prírastky od začiatku roka. O štvrtinu však podrástli akcie Iberdola a o vyše desatinu účastiny ropného giganta Repsol. Španielske akcie sa v súčasnosti obchodujú podľa P/E ukazovateľa za vyše 15 násobok očakávaných ziskov v nasledujúcich dvanástich mesiacoch, pričom priemerný dividendový výnos v indexe IBEX 35 dosahuje na európske pomery priemerných 2,7%.

Autor: Jaroslav Kukučka, analytik IAD Asset Managment

SkryťVypnúť reklamu

Najčítanejšie na Index

KURZY

Koľko dostanem za 1 euro (28. 3. 2024)
USD 1.082
AUD 1.660
CZK 25.319
JPY 163.520
CAD 1.471
GBP 0.858
HUF 395.400
PLN 4.315
CHF 0.981
SEK 11.506

Zobraziť kompletný kurzový lístok

Komerčné články

  1. Špičkové pokrytie v záhrade či v pivnici? Takto internet rozšírite do každého kúta
  2. Za hranicami bytu: Ako si vybudovať dobré susedské vzťahy?
  3. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové?
  4. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur
  5. Wellness v prírode: máme tip, kde si na jar najlepšie oddýchnete
  6. Do ZWIRN OFFICE sa sťahuje špičková zubná klinika 3SDent
  7. Slováci minuli za 4 dni na dovolenky 6,4 milióna eur
  8. Deväť dobrých: Jarný literárny výber v denníkoch SME a Korzár
  1. Leťte priamo z KOŠÍC a dovolenkujte na najkrajších plážach
  2. Za hranicami bytu: Ako si vybudovať dobré susedské vzťahy?
  3. Výlet 2 v 1: Jednou nohou na Slovensku, druhou v Rakúsku
  4. Ahoj, TABI! Kto je záhadný digitvor?
  5. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur
  6. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové?
  7. Dobrovoľníci z MetLife vysadili nové stromy a kríky
  8. MISSia splnená. Projekt Kesselbauer ožíva spokojnými majiteľmi
  1. Fellner otvorene: Manželka mi vyčítala, že zo mňa nič nemá 30 706
  2. Deväť dobrých: Jarný literárny výber v denníkoch SME a Korzár 16 534
  3. Do utorka za vás uhradia polovicu exotickej dovolenky 16 532
  4. Slováci minuli za 4 dni na dovolenky 6,4 milióna eur 10 793
  5. Patria medzi svetovú elitu. Slováci zariskovali a predbehli dobu 10 008
  6. Prečo vymeniť plastové vchodové dvere za hliníkové? 9 942
  7. Všetky divy sveta v privátnom lietadle dnes so zľavou 12 225 eur 7 616
  8. McDonald's reštaurácia Košice Jazero ukončuje svoju prevádzku 6 764
  1. INESS: Blockchain v zdravotníctve
  2. Jiří Ščobák: Je nový II. pilier dlhodobo udržateľný? Ktoré zmeny sú pozitívne a ktoré negatívne?
  3. Juraj Karpiš: Ako investovať a sporiť, keď spľasla matka všetkých bublín a hrozí recesia
  4. Milan Dubec: Kedy klesnú ceny nehnuteľnotí v Žiline?
  5. Jozef Drahovský: Budú od januára jazdiť kamióny po diaľniciach bez platenia mýta?
  6. Jozef Drahovský: Zákaz nedeľného predaja, cirkev, ego a zdravý rozum
  7. Adam Austera: Ako sa aktuálne darí najvýznamnejším dodávateľom vakcín proti Covid-19?
  8. INESS: Lieky bude treba platiť inak
  1. Ivan Čáni: Korčok vybuchol – Pellegrini ho zožral zaživa. 45 736
  2. Ivan Mlynár: Fašistický sajrajt Tomáš Taraba, je už zamotanejší, ako nová telenovela. 13 519
  3. Peter Bolebruch: Každa rodina bola podvedená o 80 tisíc v priemere. Ako podviedli vidiek a ožobráčili ľudí o role a pozemky? Kto je pozemková mafia? 13 379
  4. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat 11 331
  5. Janka Bittó Cigániková: Drucker to vyhlásil 1. februára, Dolinková to stále zdržiava. Stáť nás to môže zdravie a životy 8 371
  6. Michael Achberger: Vitamínový prevrat, o ktorom lekári mlčia: Ako lipozomálne vitamíny menia pravidlá! 8 347
  7. Miroslav Galovič: Nezalepený dopis víťazovi prezidentských volieb 8 108
  8. Ján Šeďo: Malý cár : "Uvedomme si, že máme 2 atómové elektrárne". Vážne ? 6 422
  1. Pavol Koprda: Demografia a voľby - čo sa zmenilo od roku 1999
  2. Jiří Ščobák: Ivan Korčok aktuálně zvítězil ve facebookové diskusi nad Petrem Pellegrinim!
  3. Jiří Ščobák: Velikonoce jsou výborné na podporu Korčoka na sociálních sítích! Pojďme do toho! ❤
  4. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 76. - Arkdída - Vilkitský a Ušakov, ktorí sa zaslúžili o posledné arktické objavy
  5. Yevhen Hessen: Teroristický útok v Moskve a mobilizácia 300 000 Rusov
  6. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat
  7. Monika Nagyova: Synom, ktorí svoje matky nešibú
  8. Yevhen Hessen: Postup pri zdaňovaní príjmov pre odídencov z Ukrajiny
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu
SkryťVypnúť reklamu

Neprehliadnite tiež

Octavie s vekovým rozdielom 36 rokov. Biele kombi má výkon 47 koní, žlté už 180 koní.

V ponuke prevažujú autá v tlmených farbách.


TASR
Ján Hargaš.

Raši sa zneužívania neobáva.


TASR
Minister investícií, regionálneho rozvoja a informatizácie Richard Raši.

Čo môžu naozaj zmeniť nové pravidlá pre štátne nákupy


Európska centrálna banka.

Banka naznačila možné zníženie úrokov v júni.


TASR
  1. INESS: Blockchain v zdravotníctve
  2. Jiří Ščobák: Je nový II. pilier dlhodobo udržateľný? Ktoré zmeny sú pozitívne a ktoré negatívne?
  3. Juraj Karpiš: Ako investovať a sporiť, keď spľasla matka všetkých bublín a hrozí recesia
  4. Milan Dubec: Kedy klesnú ceny nehnuteľnotí v Žiline?
  5. Jozef Drahovský: Budú od januára jazdiť kamióny po diaľniciach bez platenia mýta?
  6. Jozef Drahovský: Zákaz nedeľného predaja, cirkev, ego a zdravý rozum
  7. Adam Austera: Ako sa aktuálne darí najvýznamnejším dodávateľom vakcín proti Covid-19?
  8. INESS: Lieky bude treba platiť inak
  1. Ivan Čáni: Korčok vybuchol – Pellegrini ho zožral zaživa. 45 736
  2. Ivan Mlynár: Fašistický sajrajt Tomáš Taraba, je už zamotanejší, ako nová telenovela. 13 519
  3. Peter Bolebruch: Každa rodina bola podvedená o 80 tisíc v priemere. Ako podviedli vidiek a ožobráčili ľudí o role a pozemky? Kto je pozemková mafia? 13 379
  4. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat 11 331
  5. Janka Bittó Cigániková: Drucker to vyhlásil 1. februára, Dolinková to stále zdržiava. Stáť nás to môže zdravie a životy 8 371
  6. Michael Achberger: Vitamínový prevrat, o ktorom lekári mlčia: Ako lipozomálne vitamíny menia pravidlá! 8 347
  7. Miroslav Galovič: Nezalepený dopis víťazovi prezidentských volieb 8 108
  8. Ján Šeďo: Malý cár : "Uvedomme si, že máme 2 atómové elektrárne". Vážne ? 6 422
  1. Pavol Koprda: Demografia a voľby - čo sa zmenilo od roku 1999
  2. Jiří Ščobák: Ivan Korčok aktuálně zvítězil ve facebookové diskusi nad Petrem Pellegrinim!
  3. Jiří Ščobák: Velikonoce jsou výborné na podporu Korčoka na sociálních sítích! Pojďme do toho! ❤
  4. Iveta Rall: Polárne expedície - časť 76. - Arkdída - Vilkitský a Ušakov, ktorí sa zaslúžili o posledné arktické objavy
  5. Yevhen Hessen: Teroristický útok v Moskve a mobilizácia 300 000 Rusov
  6. Post Bellum SK: Prvé transporty smrti boli plné mladých dievčat
  7. Monika Nagyova: Synom, ktorí svoje matky nešibú
  8. Yevhen Hessen: Postup pri zdaňovaní príjmov pre odídencov z Ukrajiny
SkryťZatvoriť reklamu