Ako Tkáč a Křetínský získali slovenskú elektrinu? Prečkali zlé časy a začnú zarábať

Český veľkopodnikateľ Daniel Křetínský a slovenský milionár Patrik Tkáč prekonali poslednú prekážku na ovládnutie Slovenských elektrární. Európska komisia schválila ich firme Energetický a priemyselný holding (EPH) prevzatie 66-percentného podielu v najväčšom výrobcovi elektriny na Slovensku.

„Dospeli sme k záveru, že oznámená transakcia nevzbudzuje obavy z narušenia hospodárskej súťaže vzhľadom na obmedzený vplyv na štruktúru trhu,“ napísala eurokomisia.

Približne 70 percent všetkej elektriny vyrobenej na Slovensku je zo Slovenských elektrární. Z celoeurópskeho pohľadu však nie sú dominantným hráčom, a to zrejme eurokomisiu presvedčilo, aby transakciu schválila.

Ako sa finančníci dostali k významnej slovenskej energetickej firme a prečo sa vláda Roberta Fica (Smer) nesnaží získať kontrolu nad takou citlivou komoditou, akou je elektrina?

1. Ako sa EPH dostalo k elektrárňam?

Privatizácia energetických firiem sa začala za druhej vlády Mikuláša Dzurindu v rámci liberalizácie trhu, na ktorý tlačila Európska únia. K Slovenským elektrárňam sa v roku 2004 dostala talianska spoločnosť Enel. Za majoritný balík 66 percent akcií zaplatila 840 miliónov eur. Štát si nechal 34-percentný podiel.

EPH vstúpil do Slovenských elektrární na konci roku 2015, keď bola pri moci druhá vláda Roberta Fica. Vtedajší premiér sa v začiatkoch svojej kariéry pasoval za bojovníka proti privatizácii štátneho majetku a ostro kritizoval Dzurindovu vládu.

Křetínského a Tkáčova firma odkúpila od talianskeho Enelu polovicu jeho akcií (33 percent) s tým, že zvyšný podiel odkúpi po dokončení 3. a 4. bloku jadrovej elektrárne Mochovce.

Cena za celý podiel sa v tom čase odhadovala na 375 miliónov eur, pričom na začiatku EHP zaplatila 150 miliónov eur.

Napokon sa kúpa zvyšného talianskeho podielu oddialila, pretože výstavba atómky meškala. Finalizovala sa až na konci minulého roka. EPH vtedy uviedol, že za zvyšný podiel zaplatil 150 miliónov eur.

2. Prečo vláda nevyužila predkupné právo na odkúpenie časti akcií Slovenských elektrární?

Predkupné právo na 17 percent akcií má aj štát. Na konci roka ho však nevyužil. Ministerstvo hospodárstva tvrdí, že predkupné právo môže byť využité, až keď bude dostavaný štvrtý blok jadrovej elektrárne v Mochovciach. Konkrétne do šiestich mesiacov od doručenia oznámenia o spustení.

Analytik Radovan Potočár pripomína, že rozhodnutie vlády nevyužiť predkupné právo prišlo v čase, keď ohlásila výstavbu nového jadrového reaktora v Jaslovských Bohuniciach. Ten by sa však mal začať stavať až v roku 2032.

„To môže byť ďalšie veľké bremeno pre verejné financie do nasledujúcich rokov i desaťročí,“ dodáva analytik.

Nedostatok peňazí na odkup akcií v čase konsolidácie ako dôvod na nevyužitie opcie spomína aj bývalý minister hospodárstva Karel Hirman (Demokrati). Na sociálnej sieti tvrdí, že peniaze na odkúpenie podielu v Slovenských elektrárňach mohla vláda získať predajom štátnych dlhopisov obyčajným ľuďom. Tie boli emitované za 500 miliónov eur.

Súvisiaci článok Súvisiaci článok Po štátnych dlhopisoch sa zaprášilo. Kamenický už plánuje emisie na ďalšie roky Čítajte 

Pred piatimi rokmi vláda Igora Matoviča takisto mohla využiť predkupné právo vo Východoslovenskej energetike. Ale neurobila to. Vtedajší minister hospodárstva Richard Sulík (SaS) však s kupcom, nemeckým koncernom E.on, vyrokoval aspoň to, že štát za nevyužitie predkupného práva dostal 35 miliónov eur.

3. Aký vplyv bude mať štát na fungovanie firmy?

Štát síce nemá v Slovenských elektrárňach akcionársku ani manažérsku kontrolu, ale istý vplyv na jej podnikanie mať môže.

Potočár pripomína, že štát na začiatku roka 2022 dokázal na firmu zatlačiť pod hrozbou mimoriadneho dodatočného zdanenia.

Slovenské elektrárne so štátom podpísali memorandum o dodávke lacnejšej elektriny pre domácnosti za cenu 61 eur za MWh, pritom trhové ceny vtedy boli na úrovni 160 eur za MWh.

4. Je riziko, že EPH môže zvýšiť cenu elektriny bez konzultácie so štátom a s regulátormi?

Minimálne. Slovenské elektrárne môžu teoreticky predávať elektrinu za trhových podmienok, ale pre slovenské domácnosti to neplatí. Zlacnenú elektrinu im firma dodáva aj naďalej.

Dodatok k memorandu bol podpísaný v roku 2023 s tým, že lacná elektrina by mala prúdiť až do roku 2027. Dohodu s elektrárňami na lacnej elektrine potvrdila vlani aj Ficova vláda. Za to im sľúbila, že ich nebude dodatočne zdaňovať.

5. Budú Slovenské elektrárne zlatou baňou po dokončení tretieho a štvrtého bloku?

Tretí jadrový blok v Mochovciach sa staval oveľa dlhšie, ako bolo plánované. Dokončil sa až v roku 2023, pričom pôvodný termín bol rok 2013. Okrem toho, náklady na dostavbu Mochoviec sa od roku 2008 zvýšili z 2,8 na 6,2 miliardy eur.

Dnes len tento blok pokryje takmer 13 percent celkovej spotreby elektriny na Slovensku. A firme zarába. Po jeho dostavaní sa Slovenské elektrárne dostali zo straty medzi najziskovejšie firmy v krajine.

Ich čistý zisk sa v roku 2023 vyšplhal nad pol miliardy eur pri tržbách 4,8 miliardy eur. Výsledky za vlaňajšok ešte nie sú zverejnené, ale firma odhaduje zisk na rekordnej úrovni okolo 800 miliónov eur.

Po niekoľkých rokoch sa možno majitelia dočkajú aj dividend. Tie neboli v minulých rokoch vyplácané, lebo firma splácala vysoké dlhy, ktoré sa v roku 2023 pohybovali okolo štyroch miliárd eur. Boli to najmä bankové úvery, ale stovky miliónov elektrárňam v minulosti požičiavali aj jej akcionári Enel a EPH.

Hirman tvrdí, že po dokončení tretieho bloku v Mochovciach sa elektrárne stávajú väčšou „zlatou nosnicou“, ako bol kedysi tranzit plynu.

Pozitívne vidí hospodárenie firmy aj Potočár. „Nevieme, ako sa budú vyvíjať ceny elektriny v ďalších rokoch, ale je takmer isté, že Slovenské elektrárne budú mať, najmä vďaka svojim jadrovým blokom, zaistené veľmi solídne zisky,“ myslí si.

Miliardové investície do dostavby tretieho bloku sa pomaly začínajú vracať. Navyše, štvrtý blok v Mochovciach má byť hotový už v druhej polovici tohto roka.

6. Čo všetko EPH vlastní v energetike na Slovensku?

Elektrárne nie sú jedinou energetickou firmou na Slovensku, ktorú ovládajú Křetínský s Tkáčom. EPH spoluvlastní prepravcu plynu SPP distribúcia, kde má 49-percentný akciový podiel, ale s manažérskou kontrolou. Majoritu má štát.

V ďalšom významnom prepravcovi plynu, spoločnosti Eustream, ktorý sa donedávna venoval medzinárodnej preprave ruského plynu cez Slovensko, má EPH takmer polovičný podiel. Získal ho v roku 2014 tiež za vlády Roberta Fica.

Vtedajší premiér sa v tom čase vyjadroval, že chce získať väčší vplyv štátu vo firme, ale predkupné právo na akcie nevyužil a prepustil ich finančníkom. Ministerstvo financií to zdôvodnilo nedostatkom financií.

Okrem toho EHP spoluvlastní aj prevádzkovateľov podzemných zásobníkov plynu Pozagas a Nafta. Do jeho širokého portfólia patrí aj druhý najväčší distribútor elektriny a plynu na Slovensku, Stredoslovenská energetika.

EPH vlastní aj firmu Alternative Energy, ktorá prevádzkuje bioplynovú stanicu v Bošanoch.